（原标题：“超燃”航展收官！投资信号划要点！）开yun体育网

2024年11月12日至17日，备受细心的第十五届中国国际航空航天展览会在广东珠海举办。

本届航展由广东省东说念主民政府、中国东说念主民自若军空军勾通主办，珠海市东说念主民政府经办，初度已毕“一展多地”，珠海国际航展中心启用13个展馆，盛大“高、精、尖”展品集体亮相。此外，还眩惑了俄罗斯、法国、好意思国、沙特阿拉伯、意大利等全球47个国度和地区，杰出890家企业参展，范围空前，是一场全球航空航天范畴调换与互助的顶级嘉会。

中国基金报联袂鹏华基金走进珠海航展，深入拜访并报说念本次嘉会，为弘大投资者带来最前沿的国防科技效果和军工板块的投资知悉。

张燕北：寰球好，我是中国基金报的主理东说念主张燕北。目下，我所在的地点是广东珠海，这里正在举办第十五届中国国际航空航天展览会。今天，我与鹏华基金的基金司理陈龙一同来到现场。

陈龙：寰球好，我是鹏华基金国防ETF的基金司理陈龙，很惬心大略再次参与航展。

张燕北：凭据珠海航展集团提供的数据，本届航展眩惑了来自47个国度和地区的上千家企业参展，展示了航空航天和国防科技范畴的前沿效果和色泽成就。陈总，您之前是否来过航展？

陈龙：我曾屡次参加航展，初度是在2021年。与以往比较，本届航展的参与东说念主数彰着增多，现场歧视十分强烈。

张燕北：您对本届航展有何期待？

陈龙：我主要关注两个方面：一是新式号的初度亮相，尽管官方已提前公布，但亲眼目睹什物仍令东说念主期待；二是军贸范畴的发展，咱们真贵到本届航展眩惑了盛大国外参与者，期待我国能得回国际买家的爱重。

陆洲：寰球好，我是华西证券筹商所军工首席分析师陆洲，此次航展咱们有歼-20S、歼-35A、红旗19，还有几款先进的无东说念主装备，以及C4ISRK系统，应该说此次航展是咱们秀肌肉、亮实力、亮家底，向全天下展示的大好时机。

张燕北：底下就跟咱们通盘，咱们去走进这些装备，大一饱眼福。 

走进运20和歼-35A

军工投资需密切关注型号的最新动态

张燕北：我真贵到，在咱们航展场外的停机坪上有一架最大的飞机，然后它在上头有一个20048的数字，我想请咱们国防军工方面的内行陆总，来给咱们浅薄先容一下。

陆洲：这架编号为20048的飞机是我国自主研制的大型运载机运20，俗称“胖妞”。它在良友计谋投送方面演出着要津脚色，性能可与好意思国C130“任性神”相比好意思。运20的告捷研制标志着我国空军运载才能已毕了紧要飞跃，不仅在良友计谋投送运载中剖释着遑急作用，何况频年来时时代表中国空军扩充远洋飞翔任务，将计谋力量投送到全球各地。与早期的运8和运9运载机比较，运20无疑大大耕种了我国空军的运载实力。

运20的诓骗范围极为平凡，不仅包括空军的东说念主员和物质运载，还波及抗震救灾等计谋力量投送任务。此外，基于运20平台，还可以开发预警机等新式高新式号，使得运20成为西飞公司的旗舰居品。展望运20在国内市集乃至将来出口市集上皆具有巨大的后劲。值得关注的是，运20的尾部货舱空间宽敞，且全体操控性能出色，使其成为国际大型军用运载机范畴中的一颗明星。

张燕北：陆总，您刚才提到运20被称为“胖妞”，它的载荷才能是否在同类型运载机中最大？

陆洲：目下，运20是我国军用运载机中最大的。昔时，咱们依赖于运8、运9以及入口自俄罗斯的伊尔76运载机，一直劳作国产的大型计谋运载机。运20的出现填补了这一空缺。内行预测，运20将来的需求将相等繁盛，且基于此平台的改型也将相等丰富。因此，咱们对运20交付厚望，坚信西飞公司将来在运20的基础上，包括新式中型运载机运30等新式号，皆在研发经由中。

张燕北：陈总，您从基金司理和专科机构投资者的角度来看，运20运载机偏激所在细分范畴在制造产业链上存在哪些投资契机？

陈龙：对于军工行业而言，型号的发展永久是最遑急的筹商，因为它是行业发展的先导。运20固然是一款相对传统和训练的型号，但其产业链的信得过爆发和快速成长契机主要在昔时一到两年。举例，最近备受瞩目的歼-35A，行为新式号，在官方公布时超出了市集预期，导致坐褥歼-35A的主机厂股价剖释强势。

因此，军工投资需要密切关注型号的最新动态，尤其是“从0到1”的阶段，尽管“从1到10”的阶段也相等要津，因为产能爬坡阶段所有这个词产业链皆能已毕相应的利润。咱们合计，“从0到1”阶段，股价可能会有更强的爆发力，这是投资的中枢。

张燕北：但对于普通个东说念主投资者来说，“从0到1”的阶段很难斗殴到，需要依靠您这么的基金司理和专科机构投资者来挖掘这些契机，并在基金居品中体现出来。

陈龙：确乎，大略掌握“从0到1”阶段的东说念主未几，因为这需要络续追踪型号进展，好多时候需要通过非官方渠说念获取信息。对于大无数投资者，包括专科机构投资者而言，更能掌握的是“从1到10”的阶段。尽管如斯，“从1到10”的阶段仍然能提供相对丰厚的酬谢。以中航西飞为例，跟着运20的络续爬坡，公司近两年的收入和利润皆有彰着改善，股价也呈现出飞腾趋势。固然这一趋势可能较为缓慢，莫得强烈的爆发力，但咱们合计这是投资者可以详情掌握的契机。

咱们今天来到航展，一个遑急的起点即是寻找新的型号，尤其是“从0到1”的阶段，同期对于“从1到10”的阶段，咱们需要追踪好上市公司的财报。

张燕北：西飞的运20与咱们今天期待的歼-35A推行上属于两个不同的细分市集。

陈龙：一个是运载机范畴，另一个是歼击机或战斗机范畴。在A股市集上，每家航空主机厂皆有其明确的市集定位和主力居品。举例，战斗机范畴有两家主机厂，分别是位于成皆的中航成飞和位于沈阳的中航沈飞。而中航西飞主要坐褥轰炸机，如咱们所见的轰6，以及运载机如运20。中直股份主要坐褥直升机，如直20。洪皆航空则主要坐褥说明注解机。每家公司皆有其明确的市集定位和主力居品型号。

走进国产大飞机C919

机载开垦的国产化率不断耕种

张燕北：目下来到了C919的展位，这是中国的生意飞机展览。据我了解，C919是中国首款满足国际适航尺度的民用飞机。请陆总为咱们详备先容一下这款飞机。

陆洲：C919目下手持1000架订单，今天上昼又新签了130架，这是一个令东说念主快活的数字。行为国产大型飞机，C919的研发历经了十几年的力图。咱们还在研发C929和C939这两款宽体飞机，并不断耕种机载开垦的国产化率。目下，国航、南航、东航依然运行生意运营C919，咱们坚信将来会有更多的航空公司加入购买和运营的行列。C929的欧洲适航证取证进展顺利，预示着将来它将大略飞放洋门，与波音和空客变成三足鼎峙的场合。

C919不仅是我国民航工业的高傲，亦然国度科技跨越的标志。展望将来，跟着中国商飞第二、第三总装基地的筹商和诞生，C919的产能将从每年二三十架增多到50架以至100架，最终与波音、空客变成ABC三足鼎峙的形态。

张燕北：陆总的先容让我感到相等立志，我对我国自主研发的商用大飞机交付厚望，期待它们飞得更高、更远。接下来，对于投资问题，想请示一下陈龙总。陈总，您处分的鹏华中证空天军工指数基金，其追踪的指数标的股中是否包括商用飞机企业？

陈龙：推行上，咱们的产业是的。也即是说，为战斗机提供配套的上市公司同期也为咱们的大飞机提供配套。因此，咱们一直相等关注C919大飞机的进展。正如陆洲总之前提到的，C919的产能展望将迟缓增多，要是年产能真实能达到100架，将为咱们军工航空板块的筹商上市公司带来约四五百亿的增量收入，净利润可能达到二三十亿，这詈骂常可不雅的。这有望再造一个航空板块。

战斗机产业链处军工行业中枢

要点关注卑劣主机厂

张燕北：感谢陈总的共享。目下咱们来到了中国航空工业馆，死后是寰球相等期待的重磅展品——咱们的战斗机歼-35A和歼-20S。这两款战斗机是我国自主研制的新一代隐形战斗机，标志着中国空军厚爱进入了双隐身期间。同期，这两款战斗机亦然初度亮相并同台展出，使得今天这个时刻尤为遑急。接下来，请陆总为咱们进一步详备先容这两款战斗机。

陆洲：好的，歼-35A是由沈飞研制坐褥的中型隐身战斗机，行为一个中型隐身四代/五代机的平台，除了空军版，将来可能还会有舟师版、舰载版，以至出口版。因此，歼-35A展望将成为我国五代机的中坚力量，装备量预期较大，有望替代现存的歼10系列飞机。这对于沈飞、航空工业以及空军来说意旨紧要。网友们热衷于将歼-35A与好意思国的F35进行性能和技战术筹商的对比，合计歼-35A的性能相等优秀，与F35比较具有较强的实力。从出口军贸的角度来看，歼-35A系列飞机有望在国际军贸市集上占有一隅之地，对咱们传统的军客户群体具有很大的眩惑力，坚信它将成为我国继歼8、歼7、歼10、歼20之后的又一出口飞机爆款。

张燕北：对于个东说念主投资者而言，战斗机范畴相对较为生分。从投资角度来看，陈总，您合计这个范畴值得关注吗？在所有这个词产业链中，哪些细分范畴是目下需要关注的，行为基金司理，您会如何挖掘其中的投资契机？

陈龙：战斗机产业链在所有这个词军工行业中占据着中枢肠位，以至是最为遑急的细分范畴。航空范畴在军工行业中占据了颠倒大的比重，而战斗机又是航空范畴的主导。举例，成皆标的的中航成飞和沈阳标的的中航沈飞分别代表了最新的四代机的主机厂。对于军工企业而言，型号历久是鼓励发展的遑急身分。近期军工行业的行情剖释可以，部分原因是由于新式号的推出，如歼-20S和歼-35A，这些新式号的亮相无疑会为主机厂带来估值溢价。

因此，从投资角度来看，要是咱们关注战斗机板块，卑劣主机厂无疑是咱们应该要点关注的。凭据刻下产业链的形态，卑劣主机厂占据主导地位，将来产业利润也将迟缓向卑劣歪斜。岂论是从短期股价弹性照旧历久树立价值的角度来看，咱们皆应要点关注这些卑劣公司。

在国防军工范畴

新质坐褥力即是新质战斗力

张燕北：陈总，我真贵到在咱们展馆的两侧上方有很大的屏幕，写着“新质坐褥力”。请问您合计所有这个词国防军工板块在新质坐褥力的发展经由中演出着怎么的脚色？

陈龙：新质坐褥力是一个相等平凡的想法，表面上适用于所有这个词行业。

在国防军工范畴，新质坐褥力体现为新质战斗力。国防军工行业主要负责制造，以“能打胜战”为主见。近两年，高层忽视了许多新想法，如二十大讲明中提到的新域新质标的，这与传统的航空航天、船舶兵装等标的有所不同。咱们看到了无东说念主化、低轨卫星互联等新标的的出现，这些皆属于信息化标的，包括水下范畴也有很大的发展空间。咱们合计这些新域新质的标的是将来研发经费和企业集团需要要点插足和冲突的范畴，亦然顺应将来斗殴形态变化的遑急标的。

张燕北：岂论是国民经济中的新质坐褥力照旧国防军工中的新质战斗力，皆强调了“新质”二字，意味着这是一个全新的、具有巨大设想空间的范畴，需要咱们将来进一步插足和冲突。国防军工在所有这个词国度坐褥力发展经由中演出着遑急的脚色。

在展台上，咱们可以看到墙上属目地写着“紧要工程”四个大字，傍边展示的是导弹和光伏板。接下来，请陆总为寰球详备先容一下。

陆洲：好的，这里展示的是航天科技集团的技俩。寰球可以看到，鹊桥2号中继卫星是咱们通讯卫星范畴的紧要工程，还有嫦娥6号探月工程，咱们盘算在2030年前已毕载东说念主登月。目下，生意航天、卫星互联网和6G诞生正热火朝天地进行，使得卫星的通讯、导航、遥感成为投资的热门。以鹊桥二号中继卫星为例，低轨卫星依然已毕了超大范围相控阵天线、星间激光链路通讯，以及软件活泼界说载荷和信不雅战。寰宇网星地融和会信期间正在组建寰宇一体化的信息收罗。将来，卫星将行为天外基站、天外筹商机、天外火器、天皮毛机等，诓骗场景越来越丰富，成为咱们投资的要点。

陈龙：接着陆总的话题，我来先容一下二级市集本钱市集对生意航天的理会。本年，寰球对生意航天的关注相对较高，行情也颠倒火爆。生意航天或低轨卫星无疑是一个相等遑急的新域新质标的。要知说念，咱们前边看到的许多，从军用角度来看，要将它们整合成一个全体，还需要一套好意思满的卫星通讯系统。

咱们依然有了高轨的北斗系统，而低端正依赖于咱们的低轨卫星互联网。低轨卫星互联网正在冲突超大范围相控阵天线、星间激光链路通讯，以及软件活泼界说载荷和信关站等期间。星地融和会信期间正在加速组建寰宇一体化的信息收罗。我合计来岁咱们将管待低轨卫星互联网诞生的岑岭期。因此，从投资角度来看，所有这个词生意航天板块从来岁运行，事迹将进入一个加速开释的经由，这亦然我合计来岁军工范畴详情趣高增长的一个细分子行业。

低空经济尚处于“从0到1”阶段

将来投资契机可期

张燕北：咱们目下来到了低空经济馆，这个展台的参展商是沃飞漫空，背面停放着一辆真机，我刚才也去体验了一下。这架飞机设有两个驾驶位，一个主驾驶和一个副驾驶，背面有四个乘客位。

陆洲：这是沃飞航空典型的垂直起降电动无东说念主直升机。沃飞漫空是吉祥集团在成皆的头部坐褥企业，目下正在进行试航取证，展望到2026年大略插足生意运营，这詈骂常值得期待的。垂直起降无东说念主机是目下低空经济的主要平台，包括小鹏、沃飞在内的几家企业皆属于行业的领跑者。我国在全球市集上处于最初地位，低空经济在中国正在任性发展，从载货到载东说念主无东说念主配送，以及山区海边的临了一公里配送，皆有着平凡的诓骗。

张燕北：咱们是否可以期待将来大略“打飞的”上班？

陆洲：没错，好多地点依然运行试点，训练后会迟缓彭胀。

张燕北：寰球可能也比较关注用度问题，会很贵吗？

陆洲：目下可能还有些贵，但跟着批量坐褥，成本会渐渐镌汰，最终会成为一个性价比有上风的交通器用。目下这类飞机有油电羼杂的，也有纯电动的，后者更稳健将来趋势，因此咱们任性发展纯电动和油电羼杂能源。

张燕北：其实这和咱们大地上的汽车差未几。

陆洲：是的。

张燕北：陈总，从本钱市集的角度来看，好多东说念主将低空经济与2021年的新能源赛说念比较较，因为它们有好多不异之处，包括国度和地点的政策相沿、盈利远景和将来发展后劲。您如何看待这两个赛说念的比较？您是否定同低空经济赛说念是将来的科技干线？

陈龙：从发展阶段来看，确乎存在一定的不异性。从投资角度来说，咱们普通将发展分为“从0到1”“从1到10”“从10到100”三个阶段。“从0到1”阶段更多是主题性的。要是按照这个永诀，刻下低空经济与2021年以至更早的新能源赛说念不异，骨子上低空经济还处于“从0到1”的阶段，但正在迟缓过渡到“从1到10”的阶段。

张燕北：我看到一些研报预测，将来低空经济赛说念的范围可能达到万亿元级别以上，您招供吗？

陈龙：我合计这需要一个漫长的时刻。目下的股价依然隐含了对将来相等乐不雅的预期，但要已毕这么的预期，需要资历多个阶段，每个阶段皆需要期间上的考证和冲突，这个经由中存在巨大的省略情趣。

张燕北：我理会低空经济与其他航空航天范畴，以及您刚才提到的国防信息化比较，有一个很大的区别，即是它更接近咱们的生计，涉登科一、第二、第三产业，岂论是经济发展照旧生计保险，乃至国防军工，皆有平凡的诓骗。

陈龙：推行上，低空经济与国防军工的关联并不大，不像之前的民用大飞机那样具有的特色。大无数制造无东说念主机的公司，如小鹏、沃飞、吉祥等，皆是汽车制造商。因此，低空经济与军工的杂乱相对有限，主要迫临在材料和空管系统开垦等方面，对这些公司的事迹收入孝敬的弹性比较有限。

探展感受：

科技力、战斗力和坐褥力

张燕北：陈总，咱们的2024中国航展探展之旅行将限制。要是用三个词来回来我对此次航展的印象，我会说：科技力、战斗力和坐褥力。岂论是国防军工的科技含量，照旧其在鼓励我国新质坐褥力发展中的要津作用，皆给我留住了长远的印象。

张燕北：在限制之前，我想请两位内行作念一个回来。陈总，您曾屡次参加珠海航展，请问您合计此次航展最大的亮点是什么？

陈龙：我合计此次航展的最大亮点是两款新式号的亮相：歼-35A和歼-20S。固然有些缺憾咱们未能见到真机，只看到了模子，但这可能是因为新式号波及守密。这也让咱们对将来两年可能见到真机抱有期待。

张燕北：今天我也真贵到了许多异邦形貌，包括来自中东、法国和俄罗斯的飞翔员和参展商。陆总，从产业落地的角度来看，本年的航展是否为咱们提供了一些新的分析和筹商标的？有哪些咱们尚未关注但将来具有巨大后劲的范畴？

陆洲：发轫，我国军方展现出愈加绽开和自信的格调，展示了歼-35A、歼-20S和红旗19等先进装备，这标明我国在全球军贸市集上的绽开力度越来越大。低空经济和生意航天行为新的坐褥力代表，正受到社会本钱的高度关注，这些范畴将成为咱们将来投资筹商的要点。

跟着军贸贵重进度的耕种和政策的放宽，国外市集的开拓以及主机厂和军工单元的出口占比增多，将是咱们投资筹商的新亮点。如何分析国际客户的偏好、作战需求、确切需乞降价钱承受才能，以坐褥和彭胀更多稳健国外客户需求的居品，亦然将来投资的要点。

总的来说，此次航展展现了高度的绽开性和自信力，为将来几年的航展奠定了精粹基础。

张燕北：感谢陆总的共享。我最大的感受是，尽管大国间在国防和科技范畴存在竞争，但咱们仍持绽开格调，科技无国界，咱们的生意化居品也需要走向天下，咱们对国防军工产业的将来充满期待。

彩蛋不雅点：

军工行业迎来了景气度的拐点

张燕北：临了一个问题，陈总处分着鹏华国防军工ETF和空天军工指数基金。对于想要参与军工投资的普通投资者，您有什么建议？终点是在聘用指数基金和具体的投资策略上。

陈龙：发轫，投资者需要掌握军工行业的周期性。历史上，军工行业有彰着的5年周期。昔时两三年，军工剖释欠安，但自本年10月以来，行业迎来了景气度的拐点。新式号的亮相进一步阐明了这一趋势，预示着行业将具备络续成长性。因此，投资者应关注中期投资契机，秉持一定的树立想路。

咱们合计，至少到来岁上半年，军工行业皆值得底仓树立。同期，由于军工板块波动较大，对于有走动才能的投资者，适当的波段操作亦然改善投资体验的一个标准。总的来说，军工投资既有走动属性，也有树立属性，两者适当结合，才能得回更好的投资效果。

张燕北：期待我国的国防重器越来越多、越来越好，也期待鹏华基金旗下的国防军工筹商指数居品能为更多投资者带来中历久的酬谢。感谢两位内行，本次参展之旅到此限制，谢谢寰球。

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